一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 4067.74 點，漲 51.99 點，漲幅為 1.29%；深成指收于 14127.11 點，漲 302.75 點，漲幅為 2.19%；滬深 300 收于 4660.11 點，漲 54.13 點，漲幅為 1.18%；創(chuàng)業(yè)板收于 3324.89 點，漲 60.78 點，漲幅為 1.86%。兩市成交 25442.32 億元，較前一日交易量減少 1.57%。小盤股強于大盤股。中證 100 上漲 1.34%，中證 500 上漲 3.11%。
31 個申萬一級行業(yè)中有 30 個行業(yè)上漲。其中，綜合、國防軍工、機械設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 5.63%、4.42%、3.98%，煤炭、非銀金融、銀行表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為 0.38%、0.17%、-0.85%。滬市有 1973 只個數(shù)上漲，占比 85.75%，深市有 2608 只個數(shù)上漲，占比90.49%。非ST個股中，72只個股漲停，15只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均上漲，其中，2 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)下跌 0.03 個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌 0.34%，標普 500 下跌 0.84%，納斯達克指數(shù)下跌 1.43%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲0.22%，日經(jīng)225指數(shù)上漲3.92%，印度 Sensex30 指數(shù)上漲 2.54%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2026/2/3
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2026/2/3
三、新聞
1. 馬斯克旗下 SpaceX 確認與 xAI 合并
當(dāng)?shù)貢r間周一，埃隆·馬斯克旗下 SpaceX 在公司備忘錄中確認與 xAI 合并。這意味著，近期的市場傳聞塵埃落定。上個月就有消息稱，SpaceX 與 xAI 正在進行合并談判。SpaceX（太空探索技術(shù)公司）是馬斯克于2002 年成立的火箭與衛(wèi)星公司，而 xAI 則是他在 2023 年成立的人工智能（AI）企業(yè)。
馬斯克在備忘錄中寫道，此次交易將打造“地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合創(chuàng)新引擎，涵蓋人工智能、火箭技術(shù)、天基互聯(lián)網(wǎng)、直連移動設(shè)備通信，以及全球領(lǐng)先的實時信息與言論自由平臺”。這份備忘錄最初發(fā)送給公司內(nèi)部員工，隨后由 SpaceX 發(fā)布在公司官網(wǎng)上。馬斯克在備忘錄中還表示，此次收購將使合并后的實體能夠在太空中建立數(shù)據(jù)中心。“這不僅標志著新篇章的開啟，也標志著 SpaceX 和 xAI 使命的下一階段：規(guī)模化打造具有感知能力的太陽，以理解宇宙，并將意識之光延伸至星際之間！”馬斯克寫道。
他還表示，當(dāng)前人工智能的發(fā)展依賴于大型地面數(shù)據(jù)中心，而這些數(shù)據(jù)中心需要消耗大量的電力和冷卻資源。即使在短期內(nèi)，僅靠地面解決方案也無法滿足人工智能的全球電力需求，否則將對社區(qū)和環(huán)境造成嚴重影響。“從長遠來看，基于太空的人工智能顯然是實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展的唯一途徑。即使要利用太陽能量的百萬分之一，所需的能源也比當(dāng)前人類文明消耗的能源多出一百萬倍以上！”馬斯克表示，“因此，唯一合乎邏輯的解
決辦法就是將這些資源密集型項目轉(zhuǎn)移到擁有巨大能量和空間的地方。”馬斯克在備忘錄中還詳細闡述了將 AI計算能力轉(zhuǎn)移至太空的技術(shù)路線圖。
SpaceX 計劃發(fā)射 100 萬顆衛(wèi)星組成軌道數(shù)據(jù)中心星座，直接利用太空近乎恒定的太陽能，且運行和維護成本極低。馬斯克估算，每年發(fā)射 100 萬噸衛(wèi)星、每噸衛(wèi)星產(chǎn)生 100 千瓦的計算能力，將每年新增 100 吉瓦的AI 計算能力。馬斯克預(yù)計，在兩到三年內(nèi)，在太空中生成 AI 算力將成為成本最低的方式。這一成本效率將使企業(yè)能夠以前所未有的速度和規(guī)模訓(xùn)練 AI 模型和處理數(shù)據(jù)。
事實上，馬斯克在去年年底與 xAI 全體員工的會議上，就曾表達過在太空建設(shè)數(shù)據(jù)中心的想法。馬斯克此前表示，SpaceX 將在未來幾年內(nèi)部署軌道 AI 數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心將能高效利用太陽能。上周五，SpaceX已向美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）提交申請，計劃發(fā)射多達 100 萬顆衛(wèi)星，用于搭建軌道數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)。
對于xAI而言，與SpaceX合并將使其能夠借助SpaceX的軌道數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)打造更強大的AI模型。此外，合并還將為 xAI 帶來資金支持。據(jù)悉，xAI 在 2024 年燒掉了數(shù)十億美元資金，而 SpaceX 計劃在今年晚些時候的 IPO 中籌集高達 500 億美元的資金。xAI 旨在在激烈的 AI 競賽中與 OpenAI 和谷歌一較高下，該初創(chuàng)公司最近完成了一輪 200 億美元的融資，估值高達 2300 億美元。而 SpaceX 估值約為 8000 億美元。據(jù)報道，合并后公司預(yù)計每股定價約 527 美元，估值將達到 1.25 萬億美元。
此次重磅收購是馬斯克整合其商業(yè)版圖的最新舉措——其旗下公司還包括特斯拉、腦機接口公司Neuralink 和地下隧道公司 The Boring Company。
2. 融資保證金比例上調(diào)對市場的影響
2026 年開年融資市場最大變化顯然是，滬深北三大交易所同步發(fā)布通知，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從現(xiàn)行的 80%上調(diào)至 100%，自 1 月 19 日開始實施。作為監(jiān)管層逆周期調(diào)節(jié)的重要舉措，此次融資保證金比例上調(diào)的政策效果在市場數(shù)據(jù)中得到充分體現(xiàn)，幾個數(shù)據(jù)變化值得關(guān)注：
一是融資余額增速放緩。數(shù)據(jù)顯示，1 月 19 日政策實施前，融資余額保持持續(xù)上升態(tài)勢，1 月 12 日單日增速甚至達到 1.76%，1 月 16 日融資余額突破 27144 億元。但在 1 月 19 日政策正式落地后，融資余額隨即出現(xiàn)下滑，1 月 20 日融資余額降至 26920 億元，較前一日下降 0.51%。
二是單日融資買入額回落。1 月 19 日之前，A 股市場單日融資買入額持續(xù)保持在 3000 億元以上的高位運行，其中 1 月 14 日單日融資買入額飆升至 4508.32 億元，創(chuàng)下 A 股歷史最高紀錄，1 月 12 日和 1 月 13 日的單日買入額也分別達到 4263.40 億元和 4042.99 億元，顯示出市場杠桿交易的熱度。保證金比例上調(diào)后，單日融資買入額迅速回落，1 月 19 日當(dāng)日買入額降至 2674.21 億元，此后雖有波動，但始終維持在 3200 億元以下，1 月 21 日甚至降至 2599.39 億元，較前期高點近乎“腰斬”，市場交易情緒趨于理性。
三是單日融資買入額占 A 股成交額的比例回落至 10%以下。政策實施前，這一比例維持在 11%左右，1 月12 日高達 11.70%，1 月 14 日為 11.31%，杠桿資金在市場交易中的占比過高，可能加劇市場波動風(fēng)險。1 月19 日之后，這一比例迅速回落，1 月 20 日降至 9.40%，此后多個交易日穩(wěn)定在 9.33%至 9.91%之間，截至 1月 30 日為 9.33%，回歸至相對健康的水平。
自 2015 年以來，監(jiān)管層共進行過三次融資保證金比例的重大調(diào)整，分別是 2015 年 11 月 13 日的收緊、2023 年 9 月 8 日的放松以及 2025 年 1 月 14 日的再次收緊。2015 年 11 月 13 日，融資保證金比例由 50%上調(diào)至 100%，收緊杠桿交易。調(diào)整后，滬深 300 指數(shù)在 1 個交易日上漲 0.48%，3 個交易日下跌 0.82%，5 個交易日上漲 0.75%，短期呈現(xiàn)震蕩走勢。2023 年 9 月 8 日，監(jiān)管將保證金比例由 100%下調(diào)至 80%，滬深 300指數(shù)在 1 個交易日上漲 0.74%，3 個交易日微跌 0.09%，5 個交易日上漲 0.83%，短期波動后回歸平穩(wěn)。2025年 1 月 14 日，收緊融資保證金比例，由 80%上調(diào)至 100%，滬深 300 指數(shù) 1 個交易日上漲 0.2%，3 個交易日下跌 0.16%，5 個交易日下跌 0.40%，短期市場雖有波動，但整體運行平穩(wěn)。
從歷次調(diào)整后滬深 300 指數(shù)的表現(xiàn)來看，融資保證金比例調(diào)整對大盤短期走勢有一定影響，但并未改變市場長期運行趨勢，政策更多扮演著“調(diào)節(jié)閥”的角色，而非決定市場方向的“方向盤”。市場分析人士指出，融資保證金比例調(diào)整的核心作用在于調(diào)節(jié)市場杠桿水平，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，而非改變市場內(nèi)在的運行邏輯。A股市場的長期走勢仍取決于宏觀經(jīng)濟基本面、上市公司盈利水平、市場估值等核心因素，政策調(diào)整更多是為市場平穩(wěn)運行保駕護航。
